چین در افق آینده چه چالش هایی دارد

به نظر می‌رسد تهدید چین به آرامی در حال کاهش است. پیش‌بینی‌ها مبنی بر اینکه پکن به زودی بر ایالات متحده به عنوان قدرت برتر جهان غلبه خواهد کرد، به دلیل ادامه مشکلات اقتصادی کمتر شده است.

بله، تولید صنعتی چین در ماه نوامبر به بالاترین سطح خود در پنج ماه گذشته با ۵۱.۱ امتیاز (افزایش از ۵۰.۳) رسید و پیش‌بینی‌ها را شکست. با این حال، هنوز زود است که بگوییم روند تغییر کرده است.

این کشور هنوز در تلاش است تا مصرف‌کننده‌ها را پس از پاندمی COVID-19 تحریک کند و بدهی‌های خارج از ترازنامه، همراه با بخش املاک و مستغلات، همچنان بر اقتصاد فشار می‌آورد.

پس از بحران مالی ۲۰۰۸، زمانی که چین به دولت‌های محلی اجازه داد تا وسایل تأمین مالی برای پروژه‌های زیرساختی ایجاد کنند، این بدهی‌ها در دفاتر ثبت نشدند.

بر اساس گزارش وزارت دارایی، دولت‌های محلی تا سال ۲۰۲۳ حدود ۱۴.۳ تریلیون یوان (۱.۹۷ تریلیون دلار) بدهی پنهان انباشته کرده‌اند. با این حال، اقتصاددانان تخمین می‌زنند که مجموع این بدهی بین ۵۰ تا ۶۰ تریلیون یوان باشد.

اگر این تخمین بالاتر صحیح باشد، ۴ تریلیون یوان اوراق قرضه ویژه‌ای که برای دولت‌های محلی در پنج سال آینده اعلام شده، ممکن است برای پوشش پرداخت بدهی‌های پنهان کافی نباشد.

بازار همچنین بر این باور است که ۱۰ تریلیون یوان (۱.۴ تریلیون دلار) که در نوامبر اعلام شد، کافی نخواهد بود، به‌ویژه با خطر جنگ تجاری دوم با ایالات متحده در صورت پیروزی ترامپ.

با این حال، با گذشت زمان، پکن هیچ اقدام جدیدی اعلام نکرد. به همین دلیل، هیچ‌کس به سرعت به بازار چین بازنمی‌گردد، حتی اگر ارزیابی‌ها نسبت به بیشتر اعضای S&P 500 جذاب باقی بماند.

آیا معجزه‌ای رخ خواهد داد؟ به نظر می‌رسد دولت گزینه‌های کمی دارد: یا باید پول تزریق کند تا به اقتصاد کمک کند یا بگذارد اوضاع به روال خود ادامه یابد که ممکن است منجر به رشد کندتر شود، اگر نه بدتر...

به وضوح، گزینه دوم کمتر جذاب است، بنابراین سرمایه‌گذاران با اشتیاق منتظر کنفرانس اقتصادی مرکزی هفته آینده هستند که در آن سیاستگذاران درباره سیاست‌های پولی و مالی برای سال ۲۰۲۵ تصمیم خواهند گرفت.

دسامبر همچنین شاهد جلسه‌ای از دفتر سیاسی درباره اقتصاد خواهد بود که می‌تواند فرصت دیگری برای اعلام اقدامات محرک عمده باشد و یک شگفتی بالقوه ایجاد کند.

اینکه آیا انتظارات در نهایت برآورده خواهد شد یا نه، همچنان یک علامت سوال بزرگ باقی مانده است. مقامات چینی بعید است که با اقدامات محرک عمده عجله کنند و احتمالاً منتظر خواهند ماند تا ترامپ به مقام خود برسد.

اقدامات پکن بستگی به سیاست‌های آن دارد، به‌ویژه اینکه چقدر سختگیرانه خواهد بود. به طور ، بعید است که امسال اقدامات محرک اضافی ببینیم، اما احتمال آن برای آینده بالا باقی می‌ماند.

اینکه آیا این اقدامات برای افزایش رشد در بازار چین کافی خواهد بود نیز بستگی به وضعیت ژئوپلیتیکی دارد، به‌ویژه روابط آن با ایالات متحده، اتحادیه اروپا و دیگر کشورها.